消毒式買債

消毒式買債

歐央行及英倫銀行昨天議息，會後宣布利率不變，符合市場預期。聯儲局下周亦議息，《華爾街日報》指出，聯儲局官員正考慮3招買債選擇，其中一個方案是推出另類QE，展開所謂「消毒式」買債，料可進一步推低美債長息，但又能同時兼顧通脹問題。

儲局擬推另類QE「消毒式」買債 希臘稱75％債權人願換債 歐美股市漲

圖: 消毒式買債

歐元區經濟增長預測調低

希臘政府官員昨晚透露，超過75％私人債權機構同意新債換舊債方案，剛好足夠令撇債千億歐元計劃不致拉倒，儘管由於未達九成的參與率，希臘仍要與歐盟及IMF商討如何處理。受消息刺激，加上傳出可能推行另類QE消毒式買債，歐美股市向上。

歐央行及英倫銀行昨維持利率不變，歐元區指標利率為1厘，英國利率則保持在0.5厘。歐央行行長德拉吉聲稱，區內經濟有穩定下來的迹象，雖然仍有下行風險，但經濟將逐步復蘇。不過他同時表示，歐央行對歐元區今年經濟增長的最新預測為-0.5％至0.3%，較12月時的預測下降0.1個百分點。德拉吉稱，歐央行推出兩輪的3年長期再融資操作（LTRO），成效「不容置疑」，料可繼續協助保持金融市場穩定，但未回應會否推出第三輪LTRO。

圖: 消毒式買債

歐央行未提第三輪LTRO

聯儲局亦將在下周二議息， 《華爾街日報》透露，聯儲局官員正考慮3招買債選擇，包括推出典型的第三輪量化寬鬆（QE3），進行第二次的「扭曲操作」買長債沽短債（壓低長債息口），以及展開另類版QE，即消毒式買債。消毒式買債與QE3的不同之處，就是聯儲局在市場購入長期國債或按揭抵押債券（MBS）之後，會進行「逆向回購協議」（reverse repo），向金融市場提供短期定期存款投標，把買債時注入的新資金流動性，從市場收回，令流動性不會額外增多，減低谷高通脹的機會。由於市場上的長期國債或MBS的數量減少，債券價格因而上升，債息便會進一步向下，符合聯儲局降低長債息口的目標。

另類QE消毒式買債較靈活 通脹影響低

圖: 消毒式買債

報道指出，QE3及「扭曲操作」均有其局限，包括推行QE3令外界認為聯儲局忽視通脹威脅，政治壓力大；若聯儲局選擇推行第二輪「扭曲操作」，因為聯儲局在首輪已沽出4000億美元的短債買長債，現時只剩2000億彈藥，即使在今年6月底首輪「扭曲操作」結束後再延長，實際功效有限。相較下，「消毒式」買債可從不同的金融機構買債，包括貨幣基金，靈活性大增，加上谷高通脹的風險低，料聯儲局較傾向此法。

消毒式買債 原文: 儲局擬推另類QE「消毒式」買債 希臘稱75％債權人願換債 歐美股市漲